НЛМК – капзатраты не помеха

Новолипецкий металлургический комбинат (НЛМК) входит в тройку крупнейших российских компаний в секторе черной металлургии. Бумаги НЛМК существенно подешевели с лета этого года и оказались на привлекательных уровнях для покупки. Мы ожидаем их восстановления к отметкам 175 руб. на акцию в течение года, что предполагает потенциал роста на 24% от текущих уровней. 

Факторы роста

1. Финансовые показатели. НЛМК по итогам I полугодия 2019 года зафиксировал ухудшение финансовых показателей, что, однако было ожидаемо участниками рынка. Выручка компании по МСФО снизилась на 4% до $5,7 млрд. Чистая прибыль сократилась на 27% и составила $796 млн. Показатель EBITDA уменьшился на 17% до $1,4 млрд. При этом свободный денежный поток увеличился на 6% и достиг $936 млн.

Чистый долг НЛМК увеличился на 41% по сравнению с I кварталом до $1,3 млрд. Соотношение чистый долг/EBITDA поднялось с 0,26х до 0,39х.

В начале 2019 года НЛМК объявил детали инвестиционной программы. Компания проведет плановый ремонт доменного и конверторного производств и ожидает, что это поможет нарастить производство стали к 2021 году на 1 млн т до 14,2 млн т в год. Также НЛМК рассчитывает на 34% увеличить производство продукции с высокой добавленной стоимостью.

Капвложения ожидаются в 2019 году на уровне $1,1 млрд. Долговая нагрузка компании при этом остается достаточно низкой, что позволит выплачивать хорошие дивиденды.

2. Дивиденды. Согласно обновленной дивидендной политике, НЛМК намерен направлять на выплаты 100% свободного денежного потока, если показатель чистый долг/ EBITDA находится ниже уровня 1,0х. При его превышении выплаты снижаются до 50%. При этом для расчета базы для исчисления дивидендов принимается нормализованный уровень капзатрат в размере $700 млн.

НЛМК производит выплаты 4 раза в год. Доходность ближайшей выплаты к текущим котировкам составляет 2,6%, а на годовом интервале при сохранении уровня выплат прошлого года она может достичь 15%.

Обращаем ваше внимание!

Изложенная выше информация содержит общий обзор продуктов и услуг, предлагаемых АО «ДЖИ ЭКС ТУ ИНВЕСТ» (торговая марка GX2Invest, далее GX2Invest). Информация является конфиденциальной и предназначена исключительно для внимания лиц, которым она адресована. Дальнейшее распространение этой информации допускается только с предварительного согласия GX2Invest. Информация носит лишь ориентировочный характер, не является исчерпывающей и предоставляется исключительно для целей обсуждения. Информация не должна расцениваться как публичная оферта, просьба или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, финансовые инструменты или услуги. GX2Invest оставляет за собой право принимать окончательное решение о предоставлении данных продуктов и / или услуг конкретному клиенту, в том числе отказывать в предоставлении продуктов и / или услуг в случае, если такая деятельность будет противоречить применимому законодательству. Никаких гарантий в прямой или косвенной форме, в том числе обусловленных законодательством, в связи с указанными сведениями и материалами не предоставляется. Представленная выше информация не может рассматриваться в качестве рекомендации к инвестированию средств, а также гарантий или обещаний в будущем доходности вложений. Прежде чем воспользоваться какой-либо услугой GX2Invest, вы должны обсудить с представителями GX2Invest условия и порядок предоставления каждой конкретной услуги и самостоятельно оценить экономические риски и выгоды от услуги, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки при пользовании конкретной услугой, свою готовность и возможность принять такие риски. Риск наступления негативных последствий в результате использования представленных выше рекомендаций, мнений и утверждений, в полном объеме несет адресат информации. GX2Invest не несет ответственности за какие-либо убытки (прямые или косвенные), возникшие в результате использования вышеизложенных сведений и материалов. За дополнительной информацией по вопросам предоставления продуктов и услуг компаний GX2Invest обращайтесь, пожалуйста, к сотрудникам GX2Invest по указанным телефонам и адресам.