От редактора. Нефть по $35: что делать российскому инвестору?
Обвальное падение цен на нефть, вызванное отказом России от дополнительного сокращения добычи в рамках сделки ОПЕК+, привело к панике на мировых фондовых рынках. Российские биржевые индексы ушли на отрицательную территорию с начала года, а с пиковых значений упали более чем на 20%.
При этом необходимо отметить, что срыв сделки ОПЕК+ привел к фундаментальному изменению ландшафта на рынке энергоносителей. Утратив поддержку картеля, цены на нефть, по некоторым прогнозам, могут упасть вплоть до $20 за баррель Brent под давлением коронавируса COVID-19 и сохраняться на низком уровне в течение продолжительного периода времени.
Дла российского фондового рынка такая ситуация создает определенные риски в связи с преобладанием на нем эмитентов из нефтегазового сектора. Однако это не означает, что на нем вовсе не остается интересных идей.
Какие активы могут быть привлекательны в условиях низких цен на нефть?
- Экспортеры ненефтегазовых отраслей. Снижение цен на нефть и последовавшее за ним ослабление курса рубля создают привлекательные условия для экспортеров других товаров – металлургии, агропромышленного комплекса. Дешевый рубль делает продукцию этих компаний более конкурентоспособной на международной арене. Кроме того, они будут дополнительную выгоду от сочетания валютной выручки и рублевых издержек.
- Дивидендные акции. Российский рынок и на пиковых значениях предлагал весьма привлекательную дивидендную доходность, а после столь масштабной коррекции этот показатель достигает двухзначных величин. Дивиденды выступают своеобразной страховкой, способной компенсировать часть «просадки» акций. Однако при выборе конкретных инструментов необходимо учитывать не только размер дивидендов, но и перспективы их выплаты в условиях ухудшения экономической конъюнктуры.
- Биржевые фонды. На российском рынке торгуются биржевые фонды, которые позволяют инвестировать в акции и облигации иностранных эмитентов, а также в товары, например золото. Такие фонды можно использовать для более широкой диверсификации портфеля и минимизации рисков, присущих российскому рынку в целом.
Все вышеперечисленные типы активов можно купить на брокерский счет или на индивидуальный инвестиционный счет. В последнем случае инвестор сможет извлечь дополнительную выгоду от налоговых вычетов.
Тренды недели
— Ждали плюс, а получили минус. Неожиданный срыв сделки ОПЕК+ привел к падению цен на нефть и глобальному оттоку средств из рисковых активов.
— Федрезерв держит руку на пульсе. Американский регулятор не стал дожидаться очередного заседания и снизил ключевую процентную ставку сразу на 50 б.п.
— Новая эпоха на рынке энергоносителей. Россия и Саудовская Аравия начали ценовую войну за долю нефтяного рынка. Каким будет новое равновесие в котировках «черного золота»?
Америка
Американский фондовый рынок продемонстрировал волатильную динамику на прошедшей неделе в условиях насыщенного новостного фона. Индекс «голубых фишек» Dow Jones за период с 28 февраля по 6 марта смог подрасти на 1,8%, индекс «широкого рынка» S&P500 прибавил 0,6%, а высокотехнологичный Nasdaq – 0,1%.
Неделя началась позитивно на фоне ожиданий стимулирующих мер со стороны ФРС для минимизации экономических последствий борьбы с коронавирусом. Американский регулятор смог удивить участников рынка. Не став дожидаться очередного заседания, Федрезерв снизил ключевую процентную ставку сразу на 50 б.п. до уровней 1-1,25%. В пояснительном комментарии регулятор в качестве причины отметил растущие риски для деловой активности в связи с распространением коронавируса. Реакция инвесторов на этот шаг была неоднозначной. С одной стороны, низкая ключевая ставка способствует притоку средств в акции. Однако экстренный характер действий ФРС может означать, что экономический эффект вируса сильнее, чем ожидалось ранее.
Макростатистика текущего периода тем временем по-прежнему смотрится неплохо. Число созданных рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора в феврале не изменилось по сравнению с предыдущим месяцем, оказавшись на отметке 273 тыс. Индекс деловой активности в промышленности снизился с 50,9 до 50,1 пунктов, но остался выше «водораздела», отделяющего рост от стагнации в секторе. Аналогичный индикатор для сферы услуг поднялся с 55,5 до 57,3 пунктов.
Новости с политического фронта были благоприятны для акций. По итогам Супервторника лидерство в гонке на выдвижение в президенты перехватил Дж.Байден, который считается более умеренным и ориентированным на бизнес кандидатом, чем придерживающийся социалистических взглядов Б.Сандерс.
Большую часть недели на рынках ощущался позитивны настрой и желание отыграть потери предыдущих семи дней. Однако перед выходными на площадки вернулись «медведи». Неожиданный срыв сделки ОПЕК+ привел к резкому снижению цен на энергоносители. Баррель Brent потерял более 9% только за пятничную сессию и повлек за собой распродажи на фондовых площадках. В авангарде снижения оказался нефтегазовый сектор, в частности, бумаги производителей сланцевой нефти, которые и так работают с минимальной маржой, а при низких ценах на «черное золото» терпят убытки.
Европа
Торговая неделя на европейских фондовых площадках началась за здравие, а закончилась за упокой. Британский индекс FTSE-100 за период с 28 февраля по 6 марта скорректировался на 1,6%, а немецкий DAX 30 и французский CAC 40 упали на 2,8% и 3% соответственно. 
Наибольшие потери понес итальянский индикатор MIB 40, который рухнул на 6%.
Италия стала третьей по степени распространения коронавируса страной после Китая и Южной Кореи. Карантинные меры затронули северные регионы страны, в числе которых Милан – важный экономический центр. Власти Италии направили на поддержку пострадавших регионов $900 млн евро, а затем одобрили пакет мер для борьбы с коронавирусом на сумму $7,5 млрд евро.
Европейский Центробанк также заявил о готовности предпринять необходимые меры для стимулирования экономики региона. ЕЦБ может задействовать механизмы целевого долгосрочного кредитования (TLTRO), а также снизить ключевую процентную ставку на 0,1%, опустив ее в отрицательную область.
На неделе стартовали переговоры Великобритании и ЕС по поводу нового торгового соглашения. По итогам первого раунда стороны выявили серьезные расхождения в позициях. Ожидается, что переговоры будут достаточно тяжелыми. При этом премьер-министр Великобритании Б.Джонсон пригрозил отказом от сделки с ЕС, если к июню стороны не достигнут значимого прогресса.
Азия
Азиатские фондовые индексы показали неоднозначную динамику на прошедшей неделе. Японский индекс Nikkei 225 за период с 28 февраля по 6 марта ослаб на 1,9%, а индийский BSE Sensex – на 2,1%. В то же время корейский биржевой индикатор KOSPI прибавил 2,7%, а китайский Shanghai Composite вырос на 5,4%.
Опережающая динамика рынка Поднебесной была обусловлена восстановительным отскоком на фоне улучшения глобальных настроений. Также поддержку оказало улучшение ситуации с коронавирусом в ряде городов, включая Ухань. При этом опубликованная макростатистика была крайне слабой. Индекс деловой активности в промышленности от Caixin в феврале рухнул с 51,1 до 40,3 пунктов, а аналогичный индикатор для сектора услуг упал еще ниже – с 51,8 до 26,5 пунктов. При этом оба показателя были ниже достаточно пессимистичных прогнозов.
Японский фондовый рынок провел в «боковике» большую часть недели, однако перед выходными упал на всеобщем пессимизме. Глава Центробанка страны заявил, что регулятор внимательно отслеживает ситуацию с коронавирусом и готов обеспечить стабильность на рынках путем предоставления необходимой ликвидности. Агентство Bloomberg сообщило, что Банк Японии на неделе осуществил вливание 500 млрд йен через операции на открытом рынке.
Россия
Торговую неделю на российском фондовом рынке можно было бы считать удачной, если бы не пятница. Прошедшая перед выходными волна распродаж привела к потерям основных индикаторов. Номинированный в рублях индекс МосБиржи за период с 28 февраля по 6 марта скорректировался на 2,4%, а «долларовый» РТС ослаб на 3,2%.
Попытки коррекционного отскока рынка в начале недели были нивелированы просадкой нефтяных котировок, которая случилась после неожиданного срыва сделки ОПЕК+. Это вызвало отток средств глобальных инвесторов из рисковых активов, включая рубль, а также отечественные акции. Дополнительное давление на рынок оказал фактор длинных выходных. В условиях высокой неопределенности инвесторы предпочли консервативный подход.
Тем временем корпоративный новостной фон начинает наполняться финансовыми результатами 2019 г. Хорошие отчеты на неделе представили ТГК-1, Детский мир, Ростелеком и Polymetal. При этом несколько разочаровывающие данные опубликовали РусГидро и ФСК ЕЭС.
Бумаги Аэрофлота демонстрировали снижение вслед за мировыми «коллегами» авиаперевозчиками, чей бизнес может значительно пострадать на фоне распространения коронавируса. Котировки TCS Group обрушились более чем на 20% в пятницу после сообщений о тяжелой болезни контролирующего акционера компании О.Тинькова.
Товары
Сырьевые площадки оказались в центре внимания инвесторов на неделе. Главной интригой была встреча ОПЕК+. Участники рынка ожидали, что страны-производители нефти договорятся о дополнительном сокращении добычи, которое поддержит котировки «черного золота», нивелировав негативный эффект эпидемии коронавируса. 
Однако Россия выступила против новых ограничений, что привело к срыву переговоров. На этом фоне баррель Brent за период с 28 февраля по 6 марта упал на 9,2% до уровня $45,5.
Последовавшие на выходных сообщения о том, что Саудовская Аравия намерена снизить отпускные цены для своих покупателей, а также нарастить объемы добычи, вызвали новый, еще более масштабный виток обвала нефтяных котировок. Эксперты Goldman Sachs предположили, что ценовая война между Москвой и Эр-Риядом вместе с негативными эффектами эпидемии коронавируса может привести к падению барреля Brent до отметки $20.
Промышленные металлы показали неоднозначную динамику на неделе. Алюминий упал в цене на 0,9%, а медь подросла на 0,4%.
Драгоценные металлы пользовались повышенным спросом на фоне снижения ставок ФРС, а также роста неопределенности. Золото подорожало на 5,5% и достигло уровня $1674 за тройскую унцию.
Валюты
Доллар США на неделе продемонстрировал снижение против большинства мировых валют на фоне экстренного снижения ставок ФРС на 50 б.п. Британский фунт за период с 28 февраля по 6 марта укрепился на 1,8% до уровня 1,3045 за доллар. 
Поддержку ему оказывали неплохие данные по деловой активности.
Евро подорожала на 2,3% и достигла отметки 1,1285 за доллар. Опубликованная в регионе макростатистика также пока выглядит неплохо. Консервативные валюты смотрелись лучше «американца». Пара доллар-франк снизилась на 2,9% до уровня 0,9373. Пара доллар-йена потеряла 2,5% и остановилась на уровне 105,4.
Российский рубль не смог устоять перед столь масштабным падением цен на энергоносители. Курс доллара вырос на 2,7% и достиг уровня 68,5 руб. Евро подскочила на 5,1% до 77,4 руб. С начала года рубль отступил более чем на 10% по отношению к двум ключевым валютам.
Криптовалюты
Криптовалютный рынок на неделе смотрелся увереннее, чем его фондовые «собратья». 
Капитализация всех мировых криптовалют за период с 28 февраля по 6 марта подросла на 3,6% и составила $257 млрд.
Котировки лидера рынка Bitcoin поднялись на 5,2% до $9158,5. Ethereum вырос на 8% и достиг уровня $245,6, Litecoin укрепился на 5,6% до $63,4, а Ripple подорожала на 3,5% до отметки $0,2451.
На неделе финансовый регулятор Германии (BaFin) впервые признал криптовалюты финансовыми инструментами, которые могут приниматься в качестве средства обмена, храниться или торговаться в электронном виде.
Тем временем французский суд в городе Нантер признал Bitcoin «конвертируемым нематериальным активом».
В Австралии же в ходе судебного разбирательства обвиняемому было разрешено оставить залог в криптовалюте. Судья признал, что Bitcoin является проверенным инвестиционным инструментом.
