РусГидро – крупнейшая российская генерирующая компания по установленной мощности. Бумаги РусГидро находились под давлением с 2017 года, но, похоже, нащупали дно, от которого начнут отскок. Мы полагаем, что новая дивидендная политика увеличивает привлекательность бумаг компании и ожидаем роста их стоимости до 0,71 руб., что предполагает апсайд на 24% к текущим котировкам.
Факторы роста
- Дивиденды. Согласно утвержденной в апреле 2019 года дивидендной политике, РусГидро планирует выплачивать акционерам 50% от чистой прибыли по МСФО. При этом нижний порог дивидендных выплат установлен на уровне среднего значения за предыдущие три года. За 2018 год компания выплатила 0,037 руб. на акцию, а дивидендная доходность составила 6,5%, что является неплохим показателем для сектора. С учетом прогнозов менеджмента по прибыли и уровня выплат, можно рассчитывать на такую же доходность и в следующем году. Предстоящее значительное снижение уровня капитальных затрат компании также поддерживает оптимизм в отношении дивидендов.
- Переоценка форвардного контракта. Заключенный в 2017 году 5-летний форвардный контракт с ВТБ на протяжении долгого времени оказывал негативное влияние на прибыль компании, поскольку она несла обязательства компенсировать банку обесценение акций. Запущенный новой дивидендной политикой виток роста акций повлечет за собой переоценку обязательств, что положительно отразится и на прибыли.
Риски
Опубликованные РусГидро финансовые результаты за I квартал 2019 года не выглядели сильно. Чистая прибыль упала на 31%, а выручка возросла всего на 1%. Негативный эффект внесли издержки дочерней организации РАО ЕЭС Востока. Эта убыточная структура продолжит оказывать давление на результаты компании, если для Дальнего Востока не будет утверждена эффективная система тарифов.
| Вход | 0,5728 руб. |
| Целевая цена | 0,7100 руб. |
| Потенциал роста | 24% |
| Временной горизонт удержания позиции | От 1 года |
Структурный продукт “Простое участие в росте с защитой”
Описание продукта
- Получение дохода от роста базового актива
- Инвестор рискует только доходом
Преимущества
- Доход без риска для основного капитала
- Высокий доход, если цена базового актива идет в предсказанном направлении
- Базовые активы в долларах или рублях
- 100% защита капитала
Риски
- Возможность не получить доход
- Возможен убыток при досрочном выводе денежных средств
- Риск изменения налоговой базы в случае девальвации рубля
Как это работает
Сумма инвестиций – 1 000 000 руб.
Коэффициент участия в движении – 40%
Коэффициент защиты – 100%
Доходность не ограничена
Срок инвестиций – 1 год
Вы сделали ставку на рост базового актива
Базовый актив вырос на 24% и больше
- Ваш результат = 1 000 000 + 1 000 000× 24% × 40% = 1 096 000 или выше
Базовый актив не вырос или упал в цене
- Ваш результат = 1 000 000
| Базовый актив | Акции РусГидро |
| Валюта продукта | Доллары/рубли * |
| Минимальная сумма | 15 000 долларов/ 1 000 000 рублей |
| Защита капитала | 100% |
| Барьерная цена в % от текущей цены базового актива | нет |
| Коэффициент участия в движении цены | до 40%** |
| Доходность, годовых | Не ограничена |
| Срок | От 6 мес** |
| Риск профиль | умеренно-консервативный, рациональный |
| Квалификация | не требуется |
* Базовые активы в долларах пересчитываются по курсу в рублях к концу срока
** Окончательные параметры барьерной цены, коэффициента участия и доходности после достижения барьерной цены уточняются непосредственно перед сделкой и могут отличаться от цифр, приведенных в данной презентации. Все доходности указаны до налогообложения
Структурный продукт “Высокая доходность при выходе из коридора”
Описание продукта
- Получение дохода от роста или падения при выходе цены базового актива за пределы барьерной цены
- Инвестор рискует только доходом
Преимущества
- Доход без риска для основного капитала
- Неограниченный доход, если цена базового актива вышла за пределы барьерной цены
- Базовые активы в долларах или рублях
- 100% защита капитала
Риски
- Неполучение дохода, если цена базового актива осталась в пределах барьерных цен
- Возможен убыток при досрочном выводе денежных средств
- Риск изменения налоговой базы в случае девальвации рубля
Как это работает
Сумма инвестиций – 1 000 000 руб.
Барьерная цена –/+ 10%
Коэффициент защиты – 100%
Коэффициент участия при выходе из коридора – 50%
Срок инвестиций – 1 год
Базовый актив вырос на 24% и больше
- Ваш результат = 1 000 000+ 1 000 000 × (24-10) % × 50% = 1 070 000 и выше
Базовый актив вырос или упал в цене не более чем на 10%
- Ваш результат = 1 000 000
Изложенная выше информация содержит общий обзор продуктов и услуг, предлагаемых АО «ДЖИ ЭКС ТУ ИНВЕСТ» (торговая марка GX2Invest, далее GX2Invest). Информация является конфиденциальной и предназначена исключительно для внимания лиц, которым она адресована. Дальнейшее распространение этой информации допускается только с предварительного согласия GX2Invest. Информация носит лишь ориентировочный характер, не является исчерпывающей и предоставляется исключительно для целей обсуждения. Информация не должна расцениваться как публичная оферта, просьба или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, финансовые инструменты или услуги. GX2Invest оставляет за собой право принимать окончательное решение о предоставлении данных продуктов и / или услуг конкретному клиенту, в том числе отказывать в предоставлении продуктов и / или услуг в случае, если такая деятельность будет противоречить применимому законодательству. Никаких гарантий в прямой или косвенной форме, в том числе обусловленных законодательством, в связи с указанными сведениями и материалами не предоставляется. Представленная выше информация не может рассматриваться в качестве рекомендации к инвестированию средств, а также гарантий или обещаний в будущем доходности вложений. Прежде чем воспользоваться какой-либо услугой GX2Invest, вы должны обсудить с представителями GX2Invest условия и порядок предоставления каждой конкретной услуги и самостоятельно оценить экономические риски и выгоды от услуги, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки при пользовании конкретной услугой, свою готовность и возможность принять такие риски. Риск наступления негативных последствий в результате использования представленных выше рекомендаций, мнений и утверждений, в полном объеме несет адресат информации. GX2Invest не несет ответственности за какие-либо убытки (прямые или косвенные), возникшие в результате использования вышеизложенных сведений и материалов. За дополнительной информацией по вопросам предоставления продуктов и услуг компаний GX2Invest обращайтесь, пожалуйста, к сотрудникам GX2Invest по указанным телефонам и адресам.
| Базовый актив | Акции РусГидро |
| Валюта продукта | Доллары/рубли* |
| Минимальная сумма | 15 000 долларов/ 1 000 000 рублей |
| Защита капитала | 100% |
| Барьерная цена в % от текущей цены базового актива | +/- 10%** |
| Коэффициент участия при выходе из коридора | до 50%** |
| Срок | От 6 мес.** |
| Риск профиль | умеренно-консервативный, рациональный |
| Квалификация | не требуется |
* Базовые активы в долларах пересчитываются по курсу в рублях к концу срока
** Окончательные параметры барьерной цены, коэффициента участия и доходности после достижения барьерной цены уточняются непосредственно перед сделкой и могут отличаться от цифр, приведенных в данной презентации. Все доходности указаны до налогообложения.
