От редактора. Уроки «коронакризиса»
Вспышка коронавирусной инфекции COVID-19, первоначально обнаруженная в Китае, привела к параличу мировой экономики на несколько месяцев в начале года, оказав драматичное влияние практические на все отрасли. Международные организации (МВФ, ВБ) пересмотрели прогнозы по мировому ВВП, ожидая, что он упадет на 3-5%, что является наибольшим снижением со времен Великой Депрессии.
Глобальные фондовые рынки на этом фоне продемонстрировали масштабное падение, достигнув низшей точки в середине марта. Однако затем началось столь же активное восстановление. Ведущие американские индексы практически отыграли понесенные потери, а по большому спектру активов и индикаторов отскок превысил 2/3 глубины падения. Нефть, фондовые бенчмарки США, Европы и России с момента достижения «дна» подскочили на 20-40% за 2,5 месяца. При этом сама мировая экономика еще только начинает демонстрировать редкие ростки позитива.
Почему так происходит?
Во-первых, рынки живут ожиданиями будущих событий. Сейчас инвесторы в большей степени уверены, что худшая часть пандемии позади, поэтому скупают акции в ожидании восстановительного роста экономики.
Во-вторых, важную роль играют правительства и Центробанки, которые предприняли беспрецедентные меры поддержки, обеспечив рынки ликвидностью. Эта ликвидность служит топливом для роста цен акций.
Что важно понимать инвестору?
Кризис – время наибольшего страха и неопределенности на рынках. Однако он создает и наибольшие возможности для заработка. Именно смельчаки, покупавшие подешевевшие бумаги, смогли хорошо заработать.
Также в плюсе остались те инвесторы, которые инвестировали на длительный срок, поскольку они смогли накопить запас прочности за счет дивидендов и роста курса акций ранее. Кроме того, в случае долгосрочных вложений (от 3 лет) можно использовать инструмент ИИС, что позволит получить дополнительный доход в виде налоговых вычетов.
Тренды месяца
— Выбраться из оков. Улучшение эпидемиологической обстановки в США и Европе позволило перейти к постепенному снятию ограничительных мер, что подстегнуло рост котировок большинства активов, несмотря на слабую макростатистику.
— Все выше и выше. Нефть показала внушительное ралли на фоне ожиданий восстановления деловой активности в мире, а также благодаря сделке ОПЕК+ по ограничению добычи.
— Есть пространство для смягчения. Банк России намекнул на снижение ключевой процентной ставки вплоть до 100 б.п.
Америка
Американский фондовый рынок в мае продолжил восстанавливаться после обвального падения в феврале-марте. За прошедший месяц индекс «голубых фишек» Dow Jones укрепился на 4,3%, индекс «широкого рынка» S&P500 – на 4,7%, а индикатор с высокой долей технологических компаний Nasdaq поднялся на 6,8%. Примечательно, что последний бенчмарк вышел в плюс с начала года на 5,8%. 
Ключевым драйвером для рынков в мае были сводки новостей по эпидемиологической ситуации в мире. Снижение темпов заражения позволило постепенно снимать карантинные ограничения в ведущих европейских странах, а также в американских штатах, что дало надежду на скорое восстановление экономической активности в мире.
Опубликованная макростатистика зафиксировала негативное влияние пандемии COVID-19 на экономику США. Однако реакция рынков была достаточно спокойной. Инвесторы были готовы к крайне слабым показателям текущего периода и предпочли сосредоточиться на оптимистичных перспективах посткризисного восстановления экономики.
ВВП страны, согласно предварительной оценке, в I квартале 2020 г. упал на 5% в годовом исчислении. Количество рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора в апреле обвалилось на 20,5 млн после снижения на 0,87 млн месяцем ранее. Уровень безработицы подскочил 4,4% до 14,7%. Индекс деловой активности в производственном секторе от ISM в апреле снизился с 36,9 до 36,1 пунктов, а аналогичный показатель для сферы услуг упал с 52,5 до 41,8 пунктов. Значения ниже 50 пунктов означают стагнацию в секторе.
Сезон корпоративной отчетности в мае уже исчерпал себя. Американские компании по итогам I квартала 2020 г. показали снижение прибыли на 14% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, однако большинство компаний отчиталось лучше прогнозов рынка.
ФРС США в мае снизила активность после нескольких раундов смягчения денежной политики и увеличения программ выкупа активов на предыдущих заседаниях. Регулятор отверг идею отрицательных процентных ставок, отметив, что это может негативно отразиться на банковском секторе.
Европа
Европейские фондовые рынки показали восходящее движение в мае. Британский индекс FTSE-100 за месяц укрепился на 3%, французский CAC 40 – на 2,7%, а немецкий DAX 30 подскочил на 6,7%.
В странах еврозоны наблюдалось заметное снижение темпов заболеваемости COVID-19, что позволило снимать ограничительные меры, вселяя оптимизм в инвесторов. Австрия и Дания оказались в пионерах по смягчению карантинных режимов.
Внимание инвесторов было сосредоточено вокруг плана Еврокомиссии по восстановлению европейской экономики после кризиса объемом 750 млрд евро. Из них 500 млрд евро будет представлено в виде грантов, а 250 млрд евро – в виде кредитов. Данный план будет наиболее актуален для стран с высоким госдолгом, например, для Италии, поскольку даст возможность стимулировать экономику, не увеличивая собственную долговую нагрузку.
ВВП еврозоны в I квартале упал на 3,8% по сравнению с предыдущим кварталом, что совпало с ожиданиями рынка. Индексы деловой активности в производстве и в сфере услуг подросли по сравнению с предыдущим месяцем, однако остались на крайне низких уровнях. ВВП Великобритании по итогам I квартала сократился на 2%.
Азия
На азиатских фондовых площадках в мае не наблюдалось единой динамики. Японский индикатор Nikkei 225 по итогам месяца подскочил на 8,3%, а корейский KOSPI вырос на 4,2%. В то же время китайский Shanghai Composite скорректировался на 0,3%, а индийский BSE Sensex ослаб на 3,8%.
Разницу в динамике биржевых индикаторов этих стран можно объяснить неравномерностью прохождения этапов пандемии. Если в Японии и Южной Корее пик заражений был пройден, и количество новых случаев пошло на спад, то в Индии вспышка продолжила бушевать.
Китай, раньше всех столкнувшийся с пандемией, теперь оказался в лидерах по восстановлению. Так, страна стала единственной среди крупных экономик, где индексы деловой активности как в промышленности, так и в сфере услуг оказались выше уровня 50 пунктов, что означает развитие в секторах.
Однако давление на бумаги китайских компаний оказал разворачивающийся конфликт с США. Сначала Вашингтон обвинял Пекин в недостаточной прозрачности в отношении коронавируса, что привело к его масштабному распространению по всему миру. Затем еще одним камнем преткновения между странами стала ситуация вокруг Гонконга. Агрессивная риторика партнеров может привести к дальнейшим затруднениям в части реализации уже подписанной части торгового соглашения, а также переговоров по остальным этапам сделки.
Россия
Торги на российских биржевых площадках в мае проходили под диктовку покупателей. По итогам месяца номинированный в рублях индекс МосБиржи прибавил 3,2% до 2734,8 пунктов, тогда как «долларовый» РТС подскочил на 8,4%, преодолев отметку в 1200 пунктов.
Динамику отечественных индексов определяли позитивные настроения на мировых площадках, улучшение эпидемиологической обстановки внутри страны, а также растущие цены на энергоносители.
Председатель ЦБ РФ Э.Набиуллина в ходе онлайн-конференций намекнула на возможность снижения ключевой ставки в июне сразу на 100 б.п. до 4,5%. Она отметила, что регулятор рассматривает такой вариант, хотя его вероятность ниже 100%. Также Набиуллина заявила, что действие временных проинфляционных факторов оказалось менее значительным, чем предполагалось в прогнозах ЦБ, и в связи с преобладанием дезинфляционных тенденций у регулятора есть пространство для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики.
Президент РФ В.Путин в ходе обращения в середине мая анонсировал новый пакет мер поддержки населения и бизнеса во время пандемии COVID-19. В их числе выплаты семьям с детьми, льготные кредиты для пострадавших предприятий, а также списания налогов и страховых взносов МСП за II квартал 2020 г.
Товары
Динамика сырьевых площадок в мае была крайне выразительной. 
Цены на нефть марки Brent за месяц подскочили на 41,1% — с $26,7 до $37,6 за баррель. Драйвером роста котировок «черного золота» послужило послабление ограничительных мер в ряде крупнейших экономик, что привело к росту спроса на энергоносители. Кроме того, поддержка наблюдалась и со стороны предложения. С 1 мая началось действие сделки ОПЕК+, согласно которой страны-производители должны были сократить добычу совокупно почти на 10 млн баррелей в сутки.
Драгоценные металлы также показали подъем, однако умеренными темпами. Золото выросло в цене на 2,8% до $1743 за тройскую унцию. Поддержку ему оказывают масштабные денежные вливания в экономику со стороны Центробанков, однако по мере восстановления экономики внимание инвесторов переключилось на более быстрорастущие активы.
Промышленные металлы демонстрировали уверенный рост на фоне восстановления промышленности в Китае. Алюминий подорожал на 3,5%, а медь – на 6,4%.
В секторе агрокультур не наблюдалось единого движения. Сахар подорожал на 5,2%, тогда как пшеница скорректировалась на 1,6%.
Валюты
На валютных площадках американский доллар в мае показал разнонаправленную динамику по отношению к другим основным валютам.
Британский фунт ослаб против него на 1,9% до уровня 1,2345, тогда как евро укрепился на 1,6% до отметки 1,1115. Пара доллар-франк показала снижение на 0,6% до 0,9607, а пара доллар-йена выросла на 0,4% до 107,7.
Российский рубль продемонстрировал заметное укрепление в мае. В начале года отечественная валюта оказалась в числе наиболее пострадавших в связи с «коронакризисом» и падением цен на энергоносители. Однако сейчас инвесторы более благосклонны к рублю благодаря восстановлению нефтяных котировок, поддержке ЦБ РФ, а также высокому спросу на ОФЗ в связи с продолжающимся курсом на снижение ключевой ставки. По итогам месяца курс доллара отступил на 4,4% до 77,8 руб., а евро – на 5,4% до 70,3 руб.
Криптовалюты
Криптовалютный рынок показал рост в мае. Капитализация всех мировых криптовалют за месяц увеличилась на 9,3% и достигла уровня $269 млрд.
Значительный вклад внесли лидеры рынка. Курс Bitcoin поднялся на 9,5% и достиг уровня $9446,6. Главная мировая криптовалюта в мае успешно прошла процедуру халвинга, то есть снижения вдвое «награды» майнера за каждый вычисленный блок сети. Также в плюсе оказался Ethereum. Криптовалюта В.Бутерина за май подскочила в цене на 12,3% и достигла отметки $231,5. При этом Litecoin подешевел на 1,8% до $45,6, а Ripple – на 4,3% до $0,2025.
Примечательно, что все вышеперечисленные валюты показывают рост по сравнению с началом года. Лидером по данному показателю является Ethereum который вырос на 80,1%.
Одной из главных новостей месяца на криптовалютном рынке стало закрытие проекта TON от создателя мессенджера Telegram и социальной сети ВКонтакте П.Дурова. Причиной тому послужило противодействие американских регуляторных органов. Комиссия по ценным бумагам и биржам США через суд запретила распространять токены Gram как в самих Штатах, так и за пределами страны без раскрытия информации, присущего ценным бумагам.
