Северсталь – вертикально интегрированная российская металлургическая и горнодобывающая компания, которая является лидером отрасли по операционной рентабельности. Также Северсталь входит в число лидеров рынка по дивидендной доходности бумаг. Мы рекомендуем к покупке обыкновенные акции компании с горизонтом инвестирования на 1 год и потенциалом роста на 24%.
Факторы роста
- Финансовые результаты. Отчетность Северстали за I квартал 2019 нельзя назвать выдающейся. В связи с более низкими ценами реализации выручка компании снизилась на 6,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до $2 031 млн. Чистая прибыль сократилась на 7,2% до $428 млн. Показатель EBITDA упал на 6,1% до $663 млн. Рентабельность по EBITDA сохранилась на высоком уровне 32,6%. При этом показатели, важные для расчета дивидендных выплат, были довольно сильные. Свободный денежный поток вырос на 34,6% до $389 млн. Чистый долг сократился до $863 млн, а соотношение чистый долг/EBITDA снизилось по сравнению I кварталом 2018 года с 0,4х до 0,3х.
Северсталь в 2018 году заявила амбициозную программу, затраты на которую в 2019 году вырастут до $1,4 млрд. с постепенным снижением до $750 млн к 2023 году. Компания рассчитывает за счет этого наращивать EBITDA ежегодно на 10-15%.
- Дивиденды. Дивидендная политика компании предполагает выплату в размере 100% свободного денежного потока по МСФО, если коэффициент чистый долг/EBITDA будет ниже уровня 1,0х. За 2018 год Северсталь выплатила дивиденды в размере 160,7 руб. на акцию, показав дивидендную доходность 15,4%. Выплаты производятся ежеквартально. Историческая доходность таких дивидендов 2,5-4,5%. Долг компании находится на низком уровне и даже с учетом предстоящих капитальных затрат не превысит уровня 1,0х, в связи с чем можно рассчитывать на продолжение выплат в размере 100% свободного денежного потока.
Риски
Торговые войны США с другими странами, а также нарастание протекционизма приведут к снижению цен на сталь в 2019 году, что может сказаться на результатах компании.
| Вход | 1 052 руб. |
| Целевая цена | |
| Потенциал роста | 24% |
| Временной горизонт удержания позиции | 1 год |
Структурный продукт “Простое участие в росте с защитой”
Описание продукта
- Получение дохода от роста базового актива
- Инвестор рискует только доходом
Преимущества
- Доход без риска для основного капитала
- Высокий доход, если цена базового актива идет в предсказанном направлении
- Базовые активы в долларах или рублях
- 100% защита капитала
Риски
- Возможность не получить доход
- Возможен убыток при досрочном выводе денежных средств
- Риск изменения налоговой базы в случае девальвации рубля
Как это работает
Сумма инвестиций – 1 000 000 руб.
Коэффициент участия в движении – 40%
Коэффициент защиты – 100%
Доходность не ограничена
Срок инвестиций – 1 год
Вы сделали ставку на рост базового актива
Базовый актив вырос на 24% и больше
- Ваш результат = 1 000 000 + 1 000 000× 24% × 40% = 1 096 000 или выше
Базовый актив не вырос или упал в цене
- Ваш результат = 1 000 000
| Основные параметры | |
| Базовый актив | Акции Северсталь |
| Валюта продукта | Доллары/рубли * |
| Минимальная сумма | 15 000 долларов/1 000 000 рублей |
| Защита капитала | 100% |
| Барьерная цена в % от текущей цены базового актива | нет |
| Коэффициент участия в движении цены | до 40%** |
| Доходность, годовых | Не ограничена |
| Срок | От 6 мес** |
| Риск профиль | умеренно-консервативный, рациональный |
| Квалификация | не требуется |
* Базовые активы в долларах пересчитываются по курсу в рублях к концу срока
**Окончательные параметры барьерной цены, коэффициента участия и доходности после достижения барьерной цены уточняются непосредственно перед сделкой и могут отличаться от цифр, приведенных в данной презентации. Все доходности указаны до налогообложения.
Структурный продукт “Высокая доходность при выходе из коридора”
Описание продукта
- Получение дохода от роста или падения при выходе цены базового актива за
Пределы барьерной цены
- Инвестор рискует только доходом
Преимущества
- Доход без риска для основного капитала
- Неограниченный доход, если цена базового актива вышла за пределы барьерной цены
- Базовые активы в долларах или рублях
- 100% защита капитала
Риски
- Неполучение дохода, если цена базового актива осталась в пределах барьерных цен
- Возможен убыток при досрочном выводе денежных средств
- Риск изменения налоговой базы в случае девальвации рубля
Как это работает
Сумма инвестиций – 1 000 000 руб.
Барьерная цена –/+ 10%
Коэффициент защиты – 100%
Коэффициент участия при выходе из коридора – 50%
Срок инвестиций – 1 год
Базовый актив вырос на 24% и больше
Ваш результат = 1 000 000+ 1 000 000 × (24-10) % × 50% = 1 070 000 и выше
Базовый актив вырос или упал в цене не более чем на 10%
- Ваш результат = 1 000 000
| Основные параметры | |
| Базовый актив | Акции Северсталь |
| Валюта продукта | Доллары/рубли* |
| Минимальная сумма | 15 000 долларов/1 000 000 рублей |
| Защита капитала | 100% |
| Барьерная цена в % от текущей цены базового актива | +/- 10%** |
| Коэффициент участия при выходе из коридора | до 50%** |
| Срок | От 6 мес.** |
| Риск профиль | умеренно-консервативный, рациональный |
| Квалификация | не требуется |
Базовые активы в долларах пересчитываются по курсу в рублях к концу срока
**Окончательные параметры барьерной цены, коэффициента участия и доходности после достижения барьерной цены уточняются непосредственно перед сделкой и могут отличаться от цифр, приведенных в данной презентации. Все доходности указаны до налогообложения.
