Сургутнефтегаз – лед тронулся

Сургутнефтегаз – одна из крупнейших нефтегазовых компаний в России. Длительное время бумаги компании торговались в широком «боковике» из-за того, что громадные запасы денежной ликвидности лежали на депозитах и никак не использовались. Недавние новости и движения в акциях позволяют предполагать, что ситуация поменялась, и это может привести к значительной переоценке компании. Мы ожидаем, что обыкновенные акции Сургутнефтегаза могут вырасти к уровню 76 руб., что на 103% выше текущих котировок.

Факторы роста        

  1. Финансовые показатели. Отчетность Сургутнефтегаза за I полугодие 2019 года по МСФО вызвала смешанные чувства. Компания зафиксировала убыток в размере 15,5 млрд руб., тогда как годом ранее показала прибыль за аналогичный период в размере 390 млрд руб. Виной тому эффект курсовых разниц, «съевший» 304,7 млрд руб. Выручка Сургутнефтегаза при этом выросла на 10,6% и составила 807,4 млрд руб., а показатель EBITDA увеличился на 12% и достиг 256 млрд руб. Мы ожидаем, что ослабление рубля во втором полугодии приведет к обратной переоценке валютных активов компании и улучшит финансовые показатели.

По мультипликаторам Сургутнефтегаз оценен рынком достаточно дешево на фоне других компаний сектора. Коэффициент P/E составляет 3,68 против 8,06 у Роснефти и 7,02 у Лукойла. Соотношение P/BV равно 0,53, тогда как у вышеупомянутых компаний оно находится на уровне 0,97 и 1,18 соответственно. Такой дисконт обусловлен непрозрачностью компании и недостаточной эффективностью использования денежных накоплений.

  1. Новый подход к управлению. Акции Сургутнефтегаза бурно отреагировали на новости о создании дочерней компании, которая будет заниматься инвестициями. Такое движение позволяет предполагать, что вопрос об использовании «кубышки» действительно сдвинулся с мертвой точки, и компания намерена пересмотреть свой подход к ней, а также к дивидендной политике. В настоящее время капитализация Сургутнефтегаз находится на уровне 1,6 трлн руб., что почти вдвое ниже суммы средств на ее счетах. Рынок не учитывает эту сумму в оценке компании, но пересмотрит свое мнение, когда получит подтверждения изменений. При условии включения в оценку 50% суммы средств на депозитах капитализация компании вырастет до 3,3 трлн руб. Обыкновенные акции в таком случае имеют больший потенциал роста курсовой стоимости, тогда как привилегированные более надежны из-за высоких дивидендов.
Вход37,5 руб.
Целевая цена76 руб.
Потенциал роста103%
Временной горизонт удержания позиции1 год

 

Структурный продукт “Простое участие в росте с защитой”

Описание продукта

  • Получение дохода от роста базового актива
  • Инвестор рискует только доходом

Преимущества

  • Доход без риска для основного капитала
  • Высокий доход, если цена базового актива идет в предсказанном направлении
  • Базовые активы в долларах или рублях
  • 100% защита капитала

Риски

  • Возможность не получить доход
  • Возможен убыток при досрочном выводе денежных средств
  • Риск изменения налоговой базы в случае девальвации рубля

Как это работает

Сумма инвестиций – 1 000 000 руб.

Коэффициент участия в движении – 35%

Коэффициент защиты – 100%

Доходность не ограничена

Срок инвестиций – 1 год

Вы сделали ставку на рост базового актива

Базовый актив вырос на 103% и больше

  • Ваш результат = 1 000 000 + 1 000 000 × 103% × 35% = 1 306 500 или выше

Базовый актив не вырос или упал в цене

  • Ваш результат = 1 000 000
Базовый активОбыкновенные акции Сургутнефтегаза
Валюта продуктаДоллары/рубли *
Минимальная сумма15 000 долларов/ 1 000 000 рублей
Защита капитала100%
Барьерная цена в % от текущей цены базового активанет
Коэффициент участия в движении ценыдо 35%**
Доходность, годовыхНе ограничена
СрокОт 6 мес**
Риск профильумеренно-консервативный, рациональный
Квалификацияне требуется

* Базовые активы в долларах пересчитываются по курсу в рублях к концу срока

** Окончательные параметры барьерной цены, коэффициента участия и доходности после достижения барьерной цены уточняются непосредственно перед сделкой и могут отличаться от цифр, приведенных в данной презентации. Все доходности указаны до налогообложения

Структурный продукт “Высокая доходность при выходе из коридора”

Описание продукта

  • Получение дохода от роста или падения при выходе цены базового актива за пределы барьерной цены
  • Инвестор рискует только доходом

Преимущества

  • Доход без риска для основного капитала
  • Неограниченный доход, если цена базового актива вышла за пределы барьерной цены
  • Базовые активы в долларах или рублях
  • 100% защита капитала

Риски

  • Неполучение дохода, если цена базового актива осталась в пределах барьерных цен
  • Возможен убыток при досрочном выводе денежных средств
  • Риск изменения налоговой базы в случае девальвации рубля

 

Как это работает 

Сумма инвестиций – 1 000 000 руб.

Барьерная цена –/+ 10%

Коэффициент защиты – 100%

Коэффициент участия при выходе из коридора – 50%

Срок инвестиций – 1 год

 

Базовый актив вырос на 103% и больше

  • Ваш результат = 1 000 000+ 1 000 000 × (103-10) % × 50% = 1 465 000 и выше

Базовый актив вырос или упал в цене не более чем на 10%

  • Ваш результат = 1 000 000
    Обращаем ваше внимание!

Изложенная выше информация содержит общий обзор продуктов и услуг, предлагаемых АО «ДЖИ ЭКС ТУ ИНВЕСТ» (торговая марка GX2Invest, далее GX2Invest). Информация является конфиденциальной и предназначена исключительно для внимания лиц, которым она адресована. Дальнейшее распространение этой информации допускается только с предварительного согласия GX2Invest. Информация носит лишь ориентировочный характер, не является исчерпывающей и предоставляется исключительно для целей обсуждения. Информация не должна расцениваться как публичная оферта, просьба или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, финансовые инструменты или услуги. GX2Invest оставляет за собой право принимать окончательное решение о предоставлении данных продуктов и / или услуг конкретному клиенту, в том числе отказывать в предоставлении продуктов и / или услуг в случае, если такая деятельность будет противоречить применимому законодательству. Никаких гарантий в прямой или косвенной форме, в том числе обусловленных законодательством, в связи с указанными сведениями и материалами не предоставляется. Представленная выше информация не может рассматриваться в качестве рекомендации к инвестированию средств, а также гарантий или обещаний в будущем доходности вложений. Прежде чем воспользоваться какой-либо услугой GX2Invest, вы должны обсудить с представителями GX2Invest условия и порядок предоставления каждой конкретной услуги и самостоятельно оценить экономические риски и выгоды от услуги, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки при пользовании конкретной услугой, свою готовность и возможность принять такие риски. Риск наступления негативных последствий в результате использования представленных выше рекомендаций, мнений и утверждений, в полном объеме несет адресат информации. GX2Invest не несет ответственности за какие-либо убытки (прямые или косвенные), возникшие в результате использования вышеизложенных сведений и материалов. За дополнительной информацией по вопросам предоставления продуктов и услуг компаний GX2Invest обращайтесь, пожалуйста, к сотрудникам GX2Invest по указанным телефонам и адресам.

Базовый актив Обыкновенные акции Сургутнефтегаза
Валюта продукта Доллары/рубли*
Минимальная сумма 15 000 долларов/ 1 000 000 рублей
Защита капитала 100%
Барьерная цена в % от текущей цены базового актива +/- 10%**
Коэффициент участия при выходе из коридора до 50%**
Срок От 6 мес.**
Риск профиль умеренно-консервативный, рациональный
Квалификация не требуется

* Базовые активы в долларах пересчитываются по курсу в рублях к концу срока

** Окончательные параметры барьерной цены, коэффициента участия и доходности после достижения барьерной цены уточняются непосредственно перед сделкой и могут отличаться от цифр, приведенных в данной презентации. Все доходности указаны до налогообложения.

Закрыть меню