Сургутнефтегаз – одна из крупнейших нефтегазовых компаний в России. Длительное время бумаги компании торговались в широком «боковике» из-за того, что громадные запасы денежной ликвидности лежали на депозитах и никак не использовались. Недавние новости и движения в акциях позволяют предполагать, что ситуация поменялась, и это может привести к значительной переоценке компании. Мы ожидаем, что обыкновенные акции Сургутнефтегаза могут вырасти к уровню 76 руб., что на 103% выше текущих котировок.
Факторы роста
- Финансовые показатели. Отчетность Сургутнефтегаза за I полугодие 2019 года по МСФО вызвала смешанные чувства. Компания зафиксировала убыток в размере 15,5 млрд руб., тогда как годом ранее показала прибыль за аналогичный период в размере 390 млрд руб. Виной тому эффект курсовых разниц, «съевший» 304,7 млрд руб. Выручка Сургутнефтегаза при этом выросла на 10,6% и составила 807,4 млрд руб., а показатель EBITDA увеличился на 12% и достиг 256 млрд руб. Мы ожидаем, что ослабление рубля во втором полугодии приведет к обратной переоценке валютных активов компании и улучшит финансовые показатели.
По мультипликаторам Сургутнефтегаз оценен рынком достаточно дешево на фоне других компаний сектора. Коэффициент P/E составляет 3,68 против 8,06 у Роснефти и 7,02 у Лукойла. Соотношение P/BV равно 0,53, тогда как у вышеупомянутых компаний оно находится на уровне 0,97 и 1,18 соответственно. Такой дисконт обусловлен непрозрачностью компании и недостаточной эффективностью использования денежных накоплений.
- Новый подход к управлению. Акции Сургутнефтегаза бурно отреагировали на новости о создании дочерней компании, которая будет заниматься инвестициями. Такое движение позволяет предполагать, что вопрос об использовании «кубышки» действительно сдвинулся с мертвой точки, и компания намерена пересмотреть свой подход к ней, а также к дивидендной политике. В настоящее время капитализация Сургутнефтегаз находится на уровне 1,6 трлн руб., что почти вдвое ниже суммы средств на ее счетах. Рынок не учитывает эту сумму в оценке компании, но пересмотрит свое мнение, когда получит подтверждения изменений. При условии включения в оценку 50% суммы средств на депозитах капитализация компании вырастет до 3,3 трлн руб. Обыкновенные акции в таком случае имеют больший потенциал роста курсовой стоимости, тогда как привилегированные более надежны из-за высоких дивидендов.
| Вход | 37,5 руб. |
| Целевая цена | 76 руб. |
| Потенциал роста | 103% |
| Временной горизонт удержания позиции | 1 год |
Структурный продукт “Простое участие в росте с защитой”
Описание продукта
- Получение дохода от роста базового актива
- Инвестор рискует только доходом
Преимущества
- Доход без риска для основного капитала
- Высокий доход, если цена базового актива идет в предсказанном направлении
- Базовые активы в долларах или рублях
- 100% защита капитала
Риски
- Возможность не получить доход
- Возможен убыток при досрочном выводе денежных средств
- Риск изменения налоговой базы в случае девальвации рубля
Как это работает
Сумма инвестиций – 1 000 000 руб.
Коэффициент участия в движении – 35%
Коэффициент защиты – 100%
Доходность не ограничена
Срок инвестиций – 1 год
Вы сделали ставку на рост базового актива
Базовый актив вырос на 103% и больше
- Ваш результат = 1 000 000 + 1 000 000 × 103% × 35% = 1 306 500 или выше
Базовый актив не вырос или упал в цене
- Ваш результат = 1 000 000
| Базовый актив | Обыкновенные акции Сургутнефтегаза |
| Валюта продукта | Доллары/рубли * |
| Минимальная сумма | 15 000 долларов/ 1 000 000 рублей |
| Защита капитала | 100% |
| Барьерная цена в % от текущей цены базового актива | нет |
| Коэффициент участия в движении цены | до 35%** |
| Доходность, годовых | Не ограничена |
| Срок | От 6 мес** |
| Риск профиль | умеренно-консервативный, рациональный |
| Квалификация | не требуется |
* Базовые активы в долларах пересчитываются по курсу в рублях к концу срока
** Окончательные параметры барьерной цены, коэффициента участия и доходности после достижения барьерной цены уточняются непосредственно перед сделкой и могут отличаться от цифр, приведенных в данной презентации. Все доходности указаны до налогообложения
Структурный продукт “Высокая доходность при выходе из коридора”
Описание продукта
- Получение дохода от роста или падения при выходе цены базового актива за пределы барьерной цены
- Инвестор рискует только доходом
Преимущества
- Доход без риска для основного капитала
- Неограниченный доход, если цена базового актива вышла за пределы барьерной цены
- Базовые активы в долларах или рублях
- 100% защита капитала
Риски
- Неполучение дохода, если цена базового актива осталась в пределах барьерных цен
- Возможен убыток при досрочном выводе денежных средств
- Риск изменения налоговой базы в случае девальвации рубля
Как это работает
Сумма инвестиций – 1 000 000 руб.
Барьерная цена –/+ 10%
Коэффициент защиты – 100%
Коэффициент участия при выходе из коридора – 50%
Срок инвестиций – 1 год
Базовый актив вырос на 103% и больше
- Ваш результат = 1 000 000+ 1 000 000 × (103-10) % × 50% = 1 465 000 и выше
Базовый актив вырос или упал в цене не более чем на 10%
- Ваш результат = 1 000 000
Изложенная выше информация содержит общий обзор продуктов и услуг, предлагаемых АО “ДЖИ ЭКС ТУ ИНВЕСТ” (торговая марка GX2Invest, далее GX2Invest). Информация является конфиденциальной и предназначена исключительно для внимания лиц, которым она адресована. Дальнейшее распространение этой информации допускается только с предварительного согласия GX2Invest. Информация носит лишь ориентировочный характер, не является исчерпывающей и предоставляется исключительно для целей обсуждения. Информация не должна расцениваться как публичная оферта, просьба или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, финансовые инструменты или услуги. GX2Invest оставляет за собой право принимать окончательное решение о предоставлении данных продуктов и / или услуг конкретному клиенту, в том числе отказывать в предоставлении продуктов и / или услуг в случае, если такая деятельность будет противоречить применимому законодательству. Никаких гарантий в прямой или косвенной форме, в том числе обусловленных законодательством, в связи с указанными сведениями и материалами не предоставляется. Представленная выше информация не может рассматриваться в качестве рекомендации к инвестированию средств, а также гарантий или обещаний в будущем доходности вложений. Прежде чем воспользоваться какой-либо услугой GX2Invest, вы должны обсудить с представителями GX2Invest условия и порядок предоставления каждой конкретной услуги и самостоятельно оценить экономические риски и выгоды от услуги, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки при пользовании конкретной услугой, свою готовность и возможность принять такие риски. Риск наступления негативных последствий в результате использования представленных выше рекомендаций, мнений и утверждений, в полном объеме несет адресат информации. GX2Invest не несет ответственности за какие-либо убытки (прямые или косвенные), возникшие в результате использования вышеизложенных сведений и материалов. За дополнительной информацией по вопросам предоставления продуктов и услуг компаний GX2Invest обращайтесь, пожалуйста, к сотрудникам GX2Invest по указанным телефонам и адресам.
| Базовый актив | Обыкновенные акции Сургутнефтегаза |
| Валюта продукта | Доллары/рубли* |
| Минимальная сумма | 15 000 долларов/ 1 000 000 рублей |
| Защита капитала | 100% |
| Барьерная цена в % от текущей цены базового актива | +/- 10%** |
| Коэффициент участия при выходе из коридора | до 50%** |
| Срок | От 6 мес.** |
| Риск профиль | умеренно-консервативный, рациональный |
| Квалификация | не требуется |
* Базовые активы в долларах пересчитываются по курсу в рублях к концу срока
** Окончательные параметры барьерной цены, коэффициента участия и доходности после достижения барьерной цены уточняются непосредственно перед сделкой и могут отличаться от цифр, приведенных в данной презентации. Все доходности указаны до налогообложения.
