Тренды недели
— Заседание ФРС США было в центре внимания инвесторов на мировых площадках. Регулятор дал неоднозначные комментарии относительно будущего денежной политики. Центробанки Великобритании и Японии не преподнесли сюрпризов.
— Атака беспилотников на нефтяные объекты Саудовской Аравии вызвала скачок цен на энергоносители, однако сообщения о более быстрых темпах восстановления приглушили опасения.
— Отмена визита китайской делегации на фермы в Монтане спровоцировала ухудшение настроений инвесторов в отношении перспектив торговых переговоров.
От редактора. Запрет как инструмент защиты
Банк России продолжает с усиленным рвением защищать инвесторов от них самих. На днях регулятор представил очередной проект закона о квалификации, который затронет большее количество участников рынка.
Напомним, в начале года Центробанк предложил разделить инвесторов на 4 категории и прописал возможности инвестирования для каждой из них. Согласно новому законопроекту, количество категорий сокращено до 3: особо защищаемые, простые неквалифицированные и квалифицированные инвесторы. При этом порог для перехода из первой во вторую группу был существенно поднят – с 400 тыс. до 1,4 млн руб.
Таким образом, подавляющее большинство частных инвесторов попадут под «особую защиту». Они смогут покупать только включенные в котировальные списки акции и облигации российских компаний и неограниченные в обороте инвестиционные паи. Маржинальные сделки будут доступны после прохождения тестирования или в пределах лимита в 50 тыс. руб. Покупка бумаг иностранных компаний будет доступна только простым неквалифицированным инвесторам, которые должны располагать активами свыше 1,4 млн руб.
Стремление ЦБ максимально отрегулировать возможности частных инвесторов исходит из благой цели – обеспечить их защиту, снизив риски. Однако понятный чиновникам запретительный подход вряд ли будет способствовать ее достижению.
Во-первых, риски финансового инструмента не определяются его юрисдикцией. Ценные бумаги крупнейших американских, европейских и азиатских компаний, торгующиеся на ведущих мировых площадках, более надежны для вложений, чем большинство российских акций.
Во-вторых, сложные по структуре финансовые инструменты могут весьма иметь консервативный профиль риска, что делает их пригодными для использования даже неподготовленному инвестору. Например, структурные продукты со 100% защитой капитала практически гарантируют как минимум возврат средств, хотя могут состоять из инструментов, которые считаются рисковыми.
Кроме того, снижение рисков обеспечивается максимальной диверсификацией портфеля. Отсутствие такой возможности в российской юрисдикции подтолкнет инвесторов к уходу в иностранные, где уровень защиты и прозрачности может оказаться ниже.
Отечественные регуляторы, с одной стороны, ставят целью популяризацию российского фондового рынка, предоставляют различные преференции, например, через ИИС. С другой стороны, вводятся жесткие ограничения, которые сильно снижают эффективность предпринятых мер по привлечению средств инвесторов.
Америка
Американский фондовый рынок показывал невыразительную динамику в течение недели, и только пятничная волна продаж увела основные индикаторы на отрицательную территорию. Индекс «голубых фишек» Dow Jones за период с 13 по 20 сентября ослаб на 1,1%, индекс «широкого рынка» S&P500 потерял 0,5%, а индикатор с преобладанием компаний технологического сектора Nasdaq скорректировался на 0,8%.
Начало недели выдалось неспокойным. Прошедшая ранее на выходных атака беспилотников на нефтяные объекты Саудовской Аравии вызвала резкий подъем цен на энергоносители. Однако реакция большинства акций была довольно сдержанной. Заметные движения наблюдались в непосредственно завязанных на нефть транспортном и в сырьевом секторах.
Ключевым событием прошедших семи дней стало заседание ФРС по денежной политике. Регулятор, как ожидалось, снизил процентную ставку на 25 б.п. до уровней 1,75-2%. Среди его представителей не было полного консенсуса в отношении данного решения. Двое голосовавших хотели сохранить ставку на прежнем уровне, а один – опустить ее на 50 б.п.
В сопроводительном пресс-релизе отмечалось хорошее состояние американской экономики, а также движение инфляции по направлению к целевому ориентиру в 2%. Такая риторика регулятора и разногласия внутри его представителей уменьшают вероятность дальнейшего снижения ставки. При этом глава ФРС Дж.Пауэлл отметил, что на принятие решения повлияли глобальные риски, такие как замедление мировой экономики и торговые конфликты.
Опубликованная на неделе макростатистика была позитивной. В частности, сильно смотрелся рынок недвижимости. Показатели количества новостроек, выданных разрешений на строительство и продаж домов на вторичном рынке оказались заметно выше ожиданий. Также рост показал индекс деловой активности в секторе, рассчитываемый NAHB. Объем промышленного производства в августе также превысил прогнозы.
Перед выходными настроения инвесторов ухудшились в связи с решением китайской делегации отменить посещение ферм в Монтане и досрочно завершить визит в США. Это заставило инвесторов в очередной раз переоценить перспективы торговых переговоров. Добавил пессимизма президент США Д.Трамп, который заявил, что сделка с Китаем должна быть всеобъемлющей, а промежуточные решения исключены.
Европа
Динамика европейских фондовых индексов на прошедшей неделе была неоднозначной. Британский индикатор FTSE-100 за период с 13 по 20 сентября скорректировался на 0,3%, немецкий DAX 30 остался без изменений, а французский CAC 40 подрос на 0,6%.
Банк Англии принял решение оставить ключевую процентную ставку на уровне 0,75%, как и ожидалось. Регулятор заявил, что сохраняющаяся неопределенность в отношении Brexit будет удерживать ставки на низком уровне в течение продолжительного периода времени. Также британский Центробанк отметил, что выход страны из ЕС без соглашения будет болезненным: экономический рост замедлится, а инфляция ускорится.
Опубликованная в Великобритании макростатистика давала сигналы о возможном смягчении денежной политики в будущем. Так, индекс потребительских цен в августе вырос на 1,7% в годовом выражении после подъема на 2,1% месяцем ранее. Эксперты ожидали подъема на 1,8%.
Перспективы благоприятного сценария Brexit на неделе несколько улучшились. Глава Еврокомиссии Ж.-К.Юнкер заявил о готовности пересмотреть позицию по ирландскому вопросу в переговорах, если премьер-министр Великобритании Б.Джонсон предложит допустимую альтернативу.
Немецкая экономика продолжает ощущать на себе последствия торговых войн. Согласно отчету ZEW, индекс настроений в деловых кругах Германии в сентябре оказался на отрицательной территории на уровне -22,5 пунктов. Несмотря на то, что показатель вырос по сравнению с предыдущим месяцем и оказался лучше прогнозов, эксперты ZEW пессимистично настроены в отношении экономики страны.
Азия
Торги на азиатских фондовых биржах на неделе проходили с преимуществом покупателей. Японский индекс Nikkei 225 за период с 13 по 20 сентября подрос на 0,4%, индийский BSE SENTEX прибавил 1,7%, а корейский KOSPI – 2,1%. Исключение составил китайский индикатор Shanghai Composite, который за этот же период скорректировался на 0,8%.
Заседание Банка Японии не принесло сюрпризов. Регулятор принял решение сохранить ключевую процентную ставку на уровне -0,1% и продолжить удерживать доходности 10-летних гособлигаций вблизи нулевой отметки. Центробанк прогнозирует, что ставки будут находиться на минимальных уровнях до весны 2020 года, однако он также готов незамедлительно добавить стимулов, если инфляция перестанет двигаться к целевому уровню в 2%.
Макростатистика тем временем свидетельствовала в пользу того, что регулятору придется принимать дополнительные меры. Экспорт в августе упал на 8,2% в годовом сопоставлении. Таким образом падение продолжается уже девятый месяц подряд. Импорт за этот же период рухнул на 12%. В связи с этим дефицит торгового баланса Японии сократился с 249,6 млрд йен до 136,3 млрд йен. Индекс деловой активности во всех сферах в августе подрос на 0,2% вместо ожидаемых 0,4%.
Динамика китайских акций была негативной на фоне слабых данных по экономике страны. Объем промышленного производства в августе вырос на 4,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Месяцем ранее рост был на уровне 4,8%. Розничные продажи увеличились на 7,5% после роста на 7,6% в июле. Оба показателя были хуже прогнозов рынка.
Россия
Российский фондовый рынок в начале недели получил приятный бонус в виде взлетевших цен на нефть, однако не смог извлечь из него существенных выгод. 
Сдерживающим фактором была риторика ФРС, не предвещающая новых стимулов в ближайшее время, что снизило привлекательность развивающихся рынков. Номинированный в рублях индекс МосБиржи за период с 13 по 20 сентября прибавил всего 0,2%, а долларовый РТС поднялся на 0,6%.
Внутренний новостной фон был достаточно спокойным.
Среди корпоративных новостей стоит отметить объявление программы обратного выкупа акций АФК Системы на сумму 3 млрд. Как заявляет компания, она будет действовать до 29 февраля 2020 года или до достижения предельных значений по количеству акций или сумме средств. АФК Система планирует использовать выкупленные бумаги для общих корпоративных целей, включая программу мотивации менеджмента. Котировки компании в моменте взлетали более чем на 9% на новостях, но по итогам недели прибавили скромные 0,8%.
Интерес наблюдался также в бумагах Русала. Этому способствовали спекуляции в отношении выплаты дивидендов по итогам III квартала 2019. Такую возможность допустил А.Шаронов – член Совета директоров En+, которая является основным владельцем Русала. Он отметил, что выплата состоится, если квартальные результаты компании будут положительными. Бумаги Русала подорожали на 2,2% за неделю.
Товары
Рынок энергоносителей оказался в центре внимания инвесторов по всему миру. 
Цены на нефть взлетели более чем на 10% в понедельник на фоне сообщений о произошедшей на выходных атаке дронов на нефтяные объекты в Саудовской Аравии. В связи с разрушениями суточная добыча в стране упала вполовину, что в составило 5% от мирового уровня.
Согласно первичной оценке, на восстановление инфраструктуры должно было понадобиться порядка двух месяцев, однако затем власти страны пообещали управиться с этим до конца сентября. Такие заявления успокоили инвесторов и привели к некоторой коррекции на рынке, однако недельный прирост все равно остался внушительным. За период с 13 по 20 сентября баррель смеси Brent подорожал на 7,5% и достиг уровня $64,8.
Золото также показало заметный подъем на неделе, чему способствовали повышение геополитических рисков на Ближнем Востоке, а также мягкая денежная политика ведущих Центробанков. Драгоценный металл прибавил 1,9% за этот период и закрылся на уровне $1 524 за тройскую унцию.
Динамика промышленных металлов была нисходящей. Алюминий на неделе скорректировался на 1,5%, а медь упала в цене на 4,1%.
В секторе агрокультур преобладали позитивные настроения. Пшеница прибавила 0,4%, а сахар – 1,8%.
Валюты
Динамика валютных площадок на прошедшей неделе была достаточно спокойной, несмотря на череду заседаний ведущих Центробанков. 
Доллар подрастал в отношении большинства валют после того, как ФРС дала достаточно расплывчатые комментарии относительно возможности дальнейшего смягчения денежной политики. Более высокие ставки способствую укреплению валюты страны.
Британский фунт умеренно скорректировался. Поддержку ему оказывало улучшений ожиданий в отношении Brexit. Пара фунт-доллар за период с 13 по 20 сентября подешевела на 0,2%. Пара евро-доллар за это же время снизилась на 0,5%. Пара доллар-франк подросла менее чем на 0,1%, а доллар-йена – скорректировалась на 0,5%.
Российский рубль показал уверенный рост на неделе, чему способствовал скачок цен на энергоносители. При этом наиболее заметным было движение относительно европейской валюты. Курс евро на упал на 1,6% и перед выходными составил 70,6 руб. Курс доллара при этом снизился всего на 0,5% до 64 руб.
Криптовалюты
Криптовалютный рынок на прошедшей неделе продолжил медленное сползание. 
Капитализация всех мировых криптовалют за период с 13 по 20 сентября снизилась на 0,4% и составила $266 млрд.
Ответственным за столь невзрачную динамику был Bitcoin, который за неделю ослаб на 1,9%, хотя остался выше уровня $10 000. В то же время альткоины продемонстрировали впечатляющее ралли. Ethereum подорожал на 20% и достиг отметки $218,1, Litecoin укрепился на 8,7% до уровня $75,1, а Ripple выросла на 14,7% и завершила торги на уровне $0,2936.
Среди заметных новостей отметим отзыв Чикагской биржей опционов (CBOE) заявки на биткоин-ETF от компаний VanEck и SolidX за несколько дней до ее рассмотрения Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC).
Крупнейшая криптовалютная биржа Coinbase на неделе сообщила о том, что рассматривает возможность добавления 17 активов, среди которых есть Gram, разработанная создателями популярного мессенджера Telegram.
