Банк России опубликовал Обзор рисков финансовых рынков за май 2025

Банк России опубликовал Обзор рисков финансовых рынков за май 2025

В мае на российском валютном и долговом рынках наблюдалась положительная динамика, тогда как цены на рынке акций снижались. Ожидание по снижению ключевой ставки положительно сказалось на рынках ОФЗ и корпоративных облигаций, над акциями давило сохранение геополитической напряженности.

Валютный рынок

Высокие ставки в рублях снизили спрос на иностранную валюту на внутреннем рынке: в мае он достиг минимума с июня 2024 года. На этом фоне рубль продолжил укрепляться относительно основных иностранных валют. К концу месяца курс доллара США снизился до 78,62 руб. (-3,6% м/м), юаня – до 10,89 руб. (-2,8% м/м), обновив минимумы за последние 2 года.

Официальный курс Доллара к Рублю. Источник cbr.ru

Объем чистых продаж валюты со стороны крупнейших экспортеров несколько сократился: среднедневное значение в мае снизилось на 11% относительно предыдущего месяца, до 406 млн долл. США в день.

На фоне продолжающегося укрепления рубля и приближения сезона отпусков объем нетто-покупок валюты физическими лицами возрос в мае до 111,0 млрд руб. (в апреле – 68,5 млрд руб.). С начала года они приобрели иностранной валюты на сумму 386 млрд руб., что почти в 2 раза меньше аналогичного периода 2024 года.

Рынок ОФЗ

На рынок ОФЗ в мае основное влияние оказывали ожидания снижения ключевой ставки. За месяц в среднем по кривой ОФЗ доходности снизились на 52 б.п., преимущественно на ближнем конце кривой, что привело к уменьшению наклона кривой доходности. Это означает, что был повышенный спрос на ОФЗ с более длинными сроками погашения. Индекс ОФЗ RGBITR. Источник moex.com

Минфин России в мае разместил облигации с фиксированным купоном на сумму 420,5 млрд руб., выполнив 32,3% от плана размещения на II квартал 2025 г., с учетом апреля разместили 58,7% от плана.

Основной спрос на аукционах обеспечили крупнейшие банки России (на них пришлось 52,8% от всех размещений ОФЗ).

Крупнейшими нетто-покупателями на вторичном биржевом рынке стали Некредитные Финансовые Организации (НФО) в рамках управления собственными средствами и остальные банки.

Рынок корпоративных облигаций

Объем рынка корпоративных облигаций в мае вырос на 81,0 млрд руб., до 30,0 трлн рублей. В отличие от предыдущего месяца, крупнейшими нетто-покупателями корпоративных облигаций с учетом покупок на первичном и вторичном биржевом рынках в мае оказались НФО с общим объемом покупок 343,8 млрд руб. (в апреле основные покупки совершили крупнейшие банки).

Индекс корпоративных облигаций RUCBTRNS. Источник moex.com

По итогам мая индикативная доходность корпоративных облигаций (RUCBTRNS) снизилась на 63 б.п., до 19,9%, доходность ОФЗ с сопоставимой дюрацией – на 79 б.п., до 16,27%. Спред между указанными доходностями составил 363 базисных пункта.

Доходности облигаций различных рейтинговых групп преимущественно снижались, исключение составили ценные бумаги с низким кредитным качеством. Денежный рынок Рост объемов БПИФ денежного рынка в мае ускорился: стоимость чистых активов выросла на 4%, до 1093 млрд рублей.

Рынок акций

На фоне сохраняющейся геополитической неопределенности рынок акций по итогам мая снизился на 3,1%, до 2828,8 пункта. Индекс акций IMOEX. Источник moex.com

Среди отраслевых индексов наибольшее снижение показали акции металлургической и транспортной отраслей, ретейла (на 6,8, 5,4 и 5,2% соответственно). Основную покупатели на рынке акций в мае были физические лица, купившие ценных бумаг на сумму 26,1 млрд руб. (с начала года – 83,4 млрд руб.).