Позитив на рынках ослабевает, появляются опасения повторной вспышки коронавируса. Вторая волна?

От редактора. Исторический минимум ключевой ставки: плюсы и минусы

Банк России в ходе июньского заседания продемонстрировал решительность и снизил ключевую процентную ставку сразу на 100 б.п. – с 5,5% до 4,5%. Уровень в 4,5% оказался минимальным с 2013 г., когда этот инструмент был введен в действие. За последний год ставка была снижена на 3 п.п. Регулятор отметил преобладающие дезинфляционные факторы и не исключил возможности дальнейшего смягчения денежной политики. Низкая ключевая ставка призвана стимулировать российскую экономику, поскольку сделает более доступными кредиты как для физических лиц (потребительские, ипотечные), так и для предприятий. Однако обратной стороной медали является то, что упадет и привлекательность депозитов. В начале июля крупнейший российский банк Сбербанк объявил о снижении ставки базовых розничных вкладов в рублях в среднем на 0,5 п.п. Размещение средств в банке теперь даст 1,7-3,65% годовых в рублях. Аналогичные действия предпринимают и другие крупные кредитные организации. Столь низкая отдача от депозитов делает привлекательными альтернативные варианты размещения средств:

1. Облигации. Долговые бумаги государства или крупнейших российских компаний обладают близкой к депозиту степенью надежности, хотя, конечно, и не гарантируют доходность. При этом могут давать 6-8%, что превышает проценты по вкладам.
2. Дивидендные акции. На российском фондовом рынке отчетливо виден тренд на улучшение качества корпоративного управления и рост дивидендных выплат. Правительство требует от госкомпаний и их «дочек» выплачивать не менее 50% чистой прибыли. Дивиденды – это фиксированные выплаты, и их размер задает минимальный уровень дохода. Однако сами акции подвержены риску изменения курсовой стоимости. Тем не менее, только дивидендная доходность по некоторым эмитентам составляет 8-10%, а в случае роста курса прибыль будет еще больше. Вышеуказанные инструменты можно приобрести на Московской бирже. Удобным способом для розничного инвестора будет покупка через индивидуальный инвестиционный счет (ИИС). При выполнении условия существования счета не менее 3 лет, он позволит получить дополнительную выгоду за счет налоговых вычетов, которые могут составлять 13% (но не более 52 тыс. в год) от внесенной на счет суммы для ИИС типа А или сумму налога на прибыль от инвестирования для ИИС типа Б.

Тренды месяца

- Рано радоваться. Снятие карантинных мер способствовало росту экономической активности в мире, но появились повторные вспышки коронавирусной инфекции в ряде стран. - Спасение в ограничениях. Цены на нефть продолжили активный рост на фоне восстановления экономики и продления на месяц ограничений в рамках сделки ОПЕК+ - Голубиная песня. Банк России снизил ключевую процентную ставку сразу на 100 б.п. и намекнул на возможность дальнейшего смягчения денежной политики.

Америка

Американский фондовый рынок в июне продемонстрировал волатильное движение, но смог закрыться в плюсе по итогам месяца. Индекс «голубых фишек» Dow Jones прибавил 1,7%, индикатор «широкого рынка» S&P также поднялся на 1,7%, а бенчмарк с высокой долей технологических компаний Nasdaq вырос на 6%. Стоит отметить, что с начала года только Nasdaq оказался на положительной территории, поднявшись на 12,1%.Июнь продолжил подпитывать участников рынка оптимистичной макростатистикой о восстановлении мировой экономики, однако ухудшение эпидемиологической ситуации в ряде американских штатов, а также в некоторых странах охладило пыл покупателей. Международный валютный фонд пересмотрел в сторону ухудшения свои экономические прогнозы, отметив более сильное влияние пандемии COVID-19. МВФ полагает, что мировой ВВП в 2020 г. может упасть на 4,9%, а не на 3%, как прогнозировалось в апреле, а американская экономика потеряет 8%. ФРС США также опубликовала свои прогнозы. Регулятор ожидает падение американского ВВП на 6,5% в 2020 г. с последующим восстановлением на 5% в 2021 г. При этом ни один представитель Федрезерва не ждет повышения ключевой ставки от нынешнего уровня 0-0,25% в перспективе как минимум до конца 2021 г. Макростатистика в июне была позитивной. После обвального падения восстановление наблюдалось во всех аспектах экономики. Согласно данным Департамента по труду, число созданных рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора в мае неожиданно выросло на 2509 тыс. после провала на 20687 тыс. месяцем ранее. Уровень безработицы снизился с 14,7% до 13,3%. Опубликованные в начале месяца индексы деловой активности от ISM за май показали небольшой прирост по сравнению с предыдущим месяцем. Индикатор производственного сектора поднялся с 41,5 до 43,1 пунктов, а показатель сферы услуг – с 41,8 до 45,4 пунктов. При этом оба индекса оказались ниже уровня 50 пунктов, что означает стагнацию в секторе. Настроения потребителей также улучшились. Соответствующий индекс от Мичиганского университета в июне вырос с 72,3 до 78,1 пунктов. Розничные продажи в мае подскочили на 17,7% после провала на 14,7% месяцем ранее. Объем заказов на товары длительного пользования вырос на 15,8% после апрельского обвала на 17,7%.

Европа

Европейские фондовые индексы демонстрировали рост в июне. Британский индикатор FTSE-100 за месяц прибавил 1,5%, а французский CAC 40 и немецкий DAX 30 выросли на 5,1% и 6,3% соответственно.Улучшение эпидемиологической обстановки в регионе и ослабление карантинных мер способствовало восстановлению экономической активности и поддержало оптимизм участников рынка. Также на стороне «быков» играет ЕЦБ. Регулятор в ходе июньского заседания сохранил ключевую ставку на нулевом уровне и расширил программу выкупа активов на 600 млрд евро до 1,35 трлн евро, объяснив это беспрецедентным спадом в европейской экономике. По оценкам ЕЦБ, ВВП еврозоны во II квартале упадет на 13% в годовом сопоставлении, а по итогам 2020 г. – на 8,7%. Прогнозы МВФ еще более пессимистичны. Эксперты фонда ожидают спад в еврозоне на 10,2% в 2020 г. с последующим восстановлением на 6% в 2021 г. На этом фоне глава ЕЦБ К.Лагард призвала европейские страны ускорить согласования по поводу фонда восстановления экономики ЕС объемом 750 млрд евро. Значимым событием для рынков стало банкротство немецкой компании Wirecard, специализирующейся на финансовых сервисах. Бумаги компании за неделю обвалились в 40 раз на этих новостях.

Азия

Торги на азиатских фондовых площадках в июне завершились достаточно уверенным повышением ведущих индикаторов. Японский Nikkei 225 прибавил 1,9%, корейский KOSPI – 3,9%, китайский Shanghai – 4,6%, а индийский BSE Sensex подскочил на 7,7%.Китайская экономика в июне продолжила демонстрировать восстановление. Индекс деловой активности в промышленности страны в июне поднялся с 50,6 до 50,9 пунктов, а индикатор сферы услуг вырос с 53,6 до 54,4 пунктов. Китай оказался одной из немногих стран, где данные показатели находятся выше уровня 50 пунктов, что означает рост в соответствующих секторах. Объем промпроизводства в Поднебесной в апреле вырос на 4,4% после подъема на 3,9% месяцем ранее, а розничные продажи снизились на 2,8%, замедлив темп после мартовского падения на 7,5%. Уровень безработицы снизился с 6% до 5,9%. Народный банк Китая на этом фоне сохранил ключевую ставку на прежнем уровне, ограничившись лишь словесными интервенциями. Повторная вспышка коронавируса на крупнейшем оптовом рынке Пекина заставила понервничать инвесторов в середине месяца, однако индексы ограничились только локальной коррекцией. Макростатистика из Японии была не столь радужной. Промпроизводство в стране в апреле сократилось на 9,8%. Розничные продажи в мае упали 12,3%.

Россия

Российский фондовый рынок показал неоднозначную динамику в июне. Номинированный в рублях индекс МосБиржи по итогам месяца подрос на скромные 0,3%, тогда как долларовый РТС скорректировался на 0,6%.Наиболее заметным событием на рынке стало заседание ЦБ РФ по денежной политике. Регулятор снизил ключевую процентную ставку сразу на 100 б.п. до 4,5%, опустив ее до минимального уровня в современной истории России. Центробанк отметил значительное преобладание дезинфляционных факторов, что позволило ему пойти на такой шаг. Решение Банка России было ожидаемым для большинства участников рынка, поэтому вызвало достаточно спокойную реакцию. В отношении дальнейшей траектории денежной политики глава ЦБ Э.Набиуллина заявила о сохраняющемся пространстве для дальнейшего смягчения, которое будет обсуждаться на следующих заседаниях. Тренд на снижение ключевой ставки позитивен для облигаций, а также акций компаний, выплачивающих дивиденды. Бумаги Норникеля оказались в аутсайдерах месяца, рухнув более чем на 15% на фоне аварии на подконтрольной компании ТЭЦ в Норильске, которая привела к серьезным экологическим последствиям.

Товары

Динамика сырьевых площадок в июне была позитивной. Цены на нефть продолжили оставаться в центре внимания участников рынка. Баррель Brent по итогам месяца подорожал на 10,7% и превысил уровень $41. Поддержку «черному золоту» оказало продление на 1 месяц ограничений на добычу на 9,7 млн барр. в сутки в рамках сделки ОПЕК+. В конце месяца запал покупателей нефти несколько остыл на фоне роста числа заражений в США и ряде других стран, что вызвало опасения повторного введения ограничений. Хорошую динамику показывали и промышленные металлы. Алюминий за месяц подорожал на 4,6%, а медь подскочила в цене на 12,7%. Золото продолжило рост на фоне сверхмягкой денежной политики ведущих ЦБ. Котировки драгоценного металла поднялись на 3,2% до $1799 за тройскую унцию. В секторе агрокультур не было единой динамики. Сахар подорожал на 9,6%, а пшеница упала в цене на 6%.

Валюты

На валютных площадках в июне наблюдалось некоторое ослабление доллара относительно остальных мировых валют. По мере восстановления мировой экономики инвесторы увеличили спрос на более рисковые инструменты. Британский фунт подрос против доллара на 0,3% до уровня 1,2386. Евро укрепился на 1,1% и достиг отметки 1,1233. В паре швейцарский франк-доллар наблюдалось снижение на 1,4% до уровня 0,9470. Единственной валютой, которая подешевела против «американца» оказалась японская йена. Пара доллар-йена подросла на 0,3% до отметки в 108,0. Российский рубль, смотревшийся неплохо на протяжении месяца, потерял часть позиций ближе к его завершению. Курс доллара подрос на 1,3% до уровня 71,2 руб., а евро укрепился на 2,6% до 79,9 руб. С начала года обе валюты подорожали на 15% против рубля. Негативная динамика отечественной валюты была обусловлена появившимися в конце июня новыми вспышками коронавируса в регионах, которые начали снимать ограничения. Опасения относительно возможности второй волны пандемии негативно отразились на восприятии рубля среди инвесторов.

Криптовалюты

Июнь оказался не очень удачным месяцем для криптовалютного рынка. Капитализация всех мировых криптовалют за этот период снизилась на 3,3% и составила $260 млрд. Лидер рынка Bitcoin скорректировался на 3,3% до уровня $9136,2. Ethereum отступил на 2,6% и завершил месяц на отметке $225,5. Litecon продемонстрировал внушительное падение – на 9,7% до $41,2. Ripple рухнула на 13,6% до уровня $0,1751. Примечательно, что с начала года Bitcoin и Ethereum все еще находятся в значительном выигрыше, прибавляя 27,5% и 75,4% соответственно. Согласно исследованию The Block, на эти криптовалюты приходится львиная доля торгов на основных биржах – от 50% до 80%. Litecoin показывает незначительный прирост – на 0,2%, а Ripple находится на 9,1% ниже уровня начала года. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Telegram пришли к соглашению по поводу криптовалюты Gram. Последняя должна заплатить штраф в размере $18,5 млн, а также вернуть инвесторам $1,19 млрд. Если компания вновь захочет вернуться к выпуску Gram или иной криптовалюты в течение 3 лет, то она должна согласовать это с SEC.